瑞銀研究報告指，特斯拉(TSLA.US)過去幾年尋求由電動車企業轉型為實體人工智能公司。不過其「使錢」不像一家AI公司。過去三年公司資本開支平均每年約100億美元，預期2026年將翻倍至200億美元，令公司進入現金消耗模式；該行料2026年現金消耗為60億美元，且未計入對xAI的20億美元投資。

該行依然認為特斯拉具備強大的技術能力，其自動駕駛及人形機械人技術正快速進步，但投資特斯拉的風險程度現已上升，公司各個項目實現回報的時間點變得更為關鍵。

Robotaxi方面，業務應持續擴展，年底可能覆蓋12個主要城市，但這些服務不會完全規模化，亦不會產生實質現金流。Optimus機械人方面，公司執行長馬斯克對時間表一直持謹慎態度，且公司或需建造自家半導體工廠TerraFab及太陽能工廠。同時，現時公司的增長引擎汽車業務，未來增長亦可能有限。

該行將2026及2027年每股盈利預測，由1.74美元及2.04美元上調至1.93美元及2.34美元，目標價由原先307美元升至352美元，維持「沽售」評級。(ss/da)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
特拉 (購)	11036	590 (-)	0.305	5.5 倍
特拉 (購)	10010	530 (-)	0.084	11.4 倍
特拉 (沽)	11037	435 (-)	0.970	2.9 倍
特拉 (沽)	10011	370 (-)	0.164	8.2 倍